3ra
Semana
RIESGO
DEFINICIÓN.-
Se refiere a la incertidumbre o al peligro hacia el
futuro que se tiene de una operación comercial.
El objetivo del administrador financiero es maximizar las riquezas de
los dueños de la empresa. En tal sentido
debe considerar y analizar las diferentes alternativas que se presentan al
momento de la toma de decisiones para aceptar o rechazar inversiones.
RIESGO COMERCIAL.-
Si una
empresa acepta un proyecto que es considerado mas arriesgado que el promedio,
es probable que los proveedores de fondos de la empresa eleven el costo de
éstos (elevan los costos elevando las tasas de interés). Esto se debe a una menor probabilidad de que
los proveedores de fondos reciban los rendimientos previstos sobre su dinero
prestado.
Un prestamista al largo plazo carga intereses mas
altos sobre préstamos si disminuye la probabilidad de recibir de forma
periódica sus intereses y por último de recuperar el préstamo principal.
RIESGO FINANCIERO.-
Se afecta por la mezcla de financiamiento
a largo plazo o estructura de capital de la empresa. Las empresas con niveles altos de deuda a
largo plazo en proporción a su capital tienen mayor peligro que la empresa que
mantiene índices bajos de deuda a largo plazo.
El riesgo financiero se refiere a las obligaciones contractuales de pagos fijos relacionados con el
financiamiento de la deuda, las que hacen que una empresa sea peligrosa
financieramente. Mientras mayor sea el
pago por intereses y abonos al préstamo principal que deba una empresa en un
periodo, mayores deberán ser las utilidades de operación necesarios para cubrir
estos cargos. Si una empresa deja de
ganar ingresos suficientes para cubrir los cargos de operación puede verse
obligada a declararse en quiebra.
EJEMPLO:
EMPRESA EMPRESA
1 2
1.000 VENTAS 1.000
( 300) -
CMV ( 300)
---------------------------------------------------
700 U.B.V 700
(200) -
G.O. (800)
---------------------------------------------------
500 U.O (100)
0
O.I 600
(600) -O.G ( 50)
---------------------------------------------------
(100) U.A.I 450
0 I
( 50)
---------------------------------------------------
(100) U.N 400
==============================
Como dueño de la empresa
escogería la utilidad operativa de la empresa 1; puesto que la utilidad
operativa es la que hace frente a los demás gastos corrientes y extraordinarios
de la gestión.
A medida que la estructura
financiera de una empresa se desplaza a una situación de apalancamiento mas
alto, los que suministran los fondos tienen en cuenta el riesgo financiero en incremento
relacionado con la empresa, para compensar este riesgo mayor cargan intereses
mas altos o exigen mayores rendimientos.
En suma reaccionan casi de la
misma manera en que lo harían casi ante riesgos comerciales mayores. Frecuentemente los fondos que los
prestamistas proporcionan a la empresa cambian la estructura financiera de ésta
y el cargo sobre los fondos se basa en la estructura financiera diferente. Sin embargo para el análisis de costo de
capital la estructura de la empresa debe permanecer fija. Si la estructura de capital de la empresa no
permanece constante sería bastante difícil encontrar su costo de capital ya que
la selección de una fuente dada de financiamiento cambiaría los costos de otras
fuentes alternativas. La hipótesis de
una estructura constante de capital implica que cuando una empresa consigue
fondos para financiar un proyecto dado, dichos fondos se consiguen en la misma
proporción del financiamiento existente de la empresa. Lo delicado de esta hipótesis es que en la
realidad la empresa consigue fondos en sumas globales y no una mezcla de sumas
pequeñas de diferentes tipos de fondos.
IMPUESTOS.-
Para el presupuesto de activos
fijos los flujos de caja se evalúan con base de resultados después de
impuestos. Para que esto sea consistente
con este marco de referencia de presupuesto de activo fijo el costo de capital
que se utiliza para descontar los flujos de caja al determinar los valores
presentes netos y razones costo – beneficios.
Las tasas internas de rendimiento deben también calcularse con base en
resultados después de impuestos. El único
costo específico de capital que realmente requiere cualquier tipo de ajuste
para impuestos, es el costo de endeudamiento.
PRODUCTO NETO DE UNA
OPERACIÓN.-
La mayor parte de las deudas a
largo plazo se contraen por la venta de obligaciones. El producto neto de una venta de obligaciones
son sólo los fondos que se reciben por la venta después de pagar todas las
comisiones de suscripción. Algunas veces
el producto neto de las ventas de una obligación es mayor al valor nominal al
vencimiento y esto se genera porque el interés establecido en la gestión (la
tasa del cupón) es mayor que el interés relacionado con otros instrumentos de
deudas de riesgos similares. La
obligación de vende comprima (mas que su valor nominal) para igualar el
rendimiento real de intereses con los rendimientos predominantes en el
mercado. Las obligaciones se venden por
menos de su valor nominal o con
descuentos cuando tienen tasas de interés establecidas (tasa de cupón) por
debajo de las tasa predeterminadas para instrumentos de deudas de riesgos
similares. La venta de obligaciones con descuentos hace que el rendimiento
efectivo para el comprador este a la par con rendimientos de instrumentos de
deudas de riesgos similares.
VALOR NOMINAL Valor que esta inserto en el
documento
VALOR DE MERCADO Este valor de
mercado esta dado por las condiciones de oferta y demanda que rigen fuera de la
empresa en base a la aceptabilidad que tiene la misma con el público.
VALOR DE COSTO Se
refiere al costo de oportunidad, es el valor efectivo que se cancela o se cobra
por la acción.
EJEMPLO
La compañía el “MOTOYOE” esta
proyectando la venta de $ 10.000 en obligaciones a 20 años al 6% c/u con un
valor nominal de $us. 1.000. Como los
instrumentos de deuda de riesgos similares producen mas del 6%, la empresa debe
vender las obligaciones a $us. 980 para recompensar la baja tasa del
cupón. La empresa que suscribe la
emisión de obligaciones recibe una comisión del 2% sobre el valor nominal de la
obligación. En consecuencia el producto
neto para la empresa en la venta de cada obligación es de $us. 960.
VN = 1.000 COMISION
2% =
20
VM = 980
VC = 980
– 20 =
960
AÑOS FLUJO
DE CAJA
0
960
1 – 20 60
20 1.000
960 = Ingresos
por desembolsos
60 = Intereses
a pagar
1.000 = Pago de la obligación
CALCULO DEL COSTO DE
ENDEUDAMIENTO.-
El costo de endeudamiento
antes de impuestos puede encontrarse determinando la tasa interna de
rendimiento que en el caso de obligaciones se denomina como rendimiento al
vencimiento de los rubros relacionados con la deuda.
El costo de la deuda debe
establecerse con base de resultados después de impuestos y con los cargos para
intereses que son deducibles de impuestos; el costo de la deuda antes de
impuestos puede convertirse a un costo
después de impuestos con la siguientes formula:
Ki
= Kb (1 – t)
Donde: Ki
= Costo después de impuestos
Kb= Costo de la deuda antes de
impuestos
EJEMPLO:
El costo de la deuda antes de
impuestos de la compañía el “MOTACU” que tiene una tasa impositiva marginal del
50% es del 6,38%. Encontrar el costo después de impuestos.
DATOS:
Kb = 6,38% Ki = Kb
(1 – T)
T = 0,50
Ki = 6,38 ( 1 – 0,50)
Ki = 6,38 ( 0,50)
Ki = 3,19
METODO ABREVIADO PARA
CALCULAR EL COSTO DE ENDEUDAMIENTO.-
Se puede aproximar el costo de
la deuda utilizando un sistema abreviado que pasa por alto la necesidad de
encontrar la tasa interna de rendimiento para los flujos de caja relacionados
con préstamos. Este sistema implica que
se determine el egreso anual que consiste en el interés anual mas la
amortización de cualquier prima o descuento y se divide este desembolso entre
la suma promedio obtenida.
Si: I = Pago anual de intereses
Nb = Producto
neto de la venta de una obligación
N = Periodo
de la obligación en años
El costo aproximado de la
deuda antes de impuestos para una obligación con un valor nominal del 1.000,
pago anual de intereses de 60, importe neto para de la obligación de 960 y un
periodo de obligación de 20 años.
$
- Nb 1.000
- 960
I
+ ----------- 60 + ---------------
N 20
CAD =
---------------------- CAD
= -------------------------
Nb + $ 960
+ 1.000
------------------ ----------------
2 2
40
60
+ ----------
20 60 + 2
CAD =
----------------------- CAD =
-----------
1.960 980
--------------------
2
CAD =
6,33%
ACCIONES PREFERENTES.-
La acción preferente
representa una tasa especial de interés de propiedad de la empresa. Los accionistas preferentes deben recibir sus
dividendos establecidos antes de la distribución de cualquier cuenta de
utilidades a accionistas comunes. Las
acciones preferentes representan un costo financiero para la empresa, puesto
que las mismas no están en función de las
ganancias de la misma, sino más bien del interés establecido en la acción.
Los accionistas preferentes no
participan del directorio, pueden participar de las reuniones con derecho
solamente a voz pero no a voto; excepto si la empresa no le cancela sus
dividendos en tres periodos, sean éstos continuos o discontinuos, en tal caso
pueden formar parte del directorio con derecho a voz y voto hasta que la
empresa le cancele todos los dividendos adeudados, en cuyo caso tienen que
abandonar las funciones que asumieron en el directorio.
ESTADO DE DIFIVENDOS DE
ACCIONES PREFERENTES.-
El monto de dividendos para
acciones preferentes que deben pagarse anualmente antes de distribuir
utilidades a accionistas comunes, se establece en efectivo o como un porcentaje
del valor a la par o nominal de la acción.
La mayoría de los dividendos
para acciones preferentes se establecen
en términos de una determinada suma por año; cuando los dividendos se
establecen de esta forma, la suma a menudo se denomina como acción preferente
de suma “X”, una acción preferente de $us 4 se espera que pague a accionistas
preferentes $us 4 en dividendo por año.
MONTOS PORCENTUALES.-
Algunas veces los dividendos de acciones
preferentes se establecen como una tasa anual porcentual; esta tasa representa
el porcentaje (%) del valor a la par o nominal de la acción que es igual al
dividendo anual.
EJEMPLO:
Una acción preferente al 4%
con valor nominal de $us 100 se espera que pague un dividendo anual de $us.
4 por acción por año. Antes de calcular el costo de la acción
preferente, los dividendos establecidos como porcentajes (%) deben convertirse
a la suma anual de caso por concepto de dividendos.
CALCULO DEL COSTO DE
ACCIONES PREFERENTES.-
El costo de las acciones
preferentes (Kp), se encuentra dividiendo el dividendo anual de la acción
preferente (Dp), entre el producto neto de la venta de la acción preferente
(Np).
Dp
Kp =
---------
Np
Donde:
Kp = Costo
de la acción preferente
Dp = Dividendo
de la acción preferente
Np = Producto
neto de la acción preferente
El producto neto representa la
suma de dinero que puede percibirse después de deducir cualquier gasto de
ventas necesario para calcular la acción
al mercado.
EJEMPLO:
La compañía “ISIRERI” esta
proyectándola emisión de acciones preferentes al 5%, que espera vender a razón
de Bs. 95 por acción; el costo de expedición y colocación de las acciones se
espera que sea de Bs. 3 por acción; a la empresa le gustaría determinar el
costo de la emisión.
PASO 1.- Calcular el
monto a pagar de dividendos en acciones preferentes, ya que el dividendo se
establece como porcentaje del valor
nominal de la acción de Bs, 95.
El dividendo será: 95 * 5% = 4,75
PASO 2.- Calcular
el producto neto de la venta propuesto de acciones que se lo hace deduciendo
del precio de venta el costo de expedición
El producto neto de la
venta =
95 - 3 = 92 por acción
PASO 3.- Sustituyendo
el dividendo anual Dp de Bs. 4,75 y el producto neto Np de Bs. 92, se obtiene
el costo de la acción preferente.
Dp 4,75
Kp =
--------- Kp = ---------
= 5,16%
Np 92
EJEMPLO:
La empresa ISIRERI S.A. desea
poner a la venta bonos a 10 años plazo al 5% c/u con un valor nominal de Bs.
800. Por los riesgos que existen en el
país, la empresa se ha visto obligada a vender los bonos en Bs. 750. La empresa que suscribe la emisión de los
bonos recibe una comisión del 1,5% sobre el valor nominal de la
obligación. Determinar los flujos de
caja.
VN = 800
* 1,5% = 12
VM = 750
VC = 750 – 12
= 738
I = 800 * 5%
= 40
AÑOS FLUJO
DE CAJA
0
738
1 - 10 40
10
800
Bs. 738 = Ingresos
por la venta de los bonos
Bs. 40 = Interés pagado por los bonos
Bs. 800 = Devolución
del capital al finalizar el año 10
EJEMPLO:
La compañía “EL ENCANTO” tiene
una tasa impositiva del 25% y el costo de la deuda antes de impuestos es del
5%. Encontrar el costo de la deuda
después de impuestos.
Ki = Kb ( 1 – t)
Ki = 5 (
1 – 0,25)
Ki = Costo después de impuesto
Kb
= Costo antes de impuesto Ki = 5 (
0,75)
DATOS Ki =
3,75%
Kb = 5%
T = 0,25
EJEMPLO:
Una obligación con un valor nominal de Bs.
1.500 que pague un intereses anuales del 6% sobre el valor nominal pero que
tenga un importe neto de Bs. 1.400
a un periodo de cancelación de 15 años. Calcular el
costo de endeudamiento
I
= Interés ( 1.500
* 6% = 90 )
Nb =
Producto neto de la obligación
N
= Periodos ( 15 años )
$
- Nb 1.500 -
1.400
I
+ ------------ 90 + ----------------------
N 15
C A D =
----------------------- C
A D =
---------------------------------------------
Nb + $ 1.400 + 1.500
------------------ ------------------------------
2
2
100
90 + -------
15
C
A D = -----------------------------------
2.900
--------
2
90 + 6,67 96,67
C
A D = ------------- C
A D = ------- C A D =
6,91%
1.450
1.450
ARRENDAMIENTOS.-
El arrendamiento implica la obtención del uso
de activos fijos específicos tales como terrenos y equipos, sin recibir
realmente la propiedad sobre ellos. El
arrendatario recibe los servicios del activo que le arrienda el arrendador que
es el propietario de los activos. A
cambio del uso de los activos el arrendatario cubre al arrendador un pago
periódico fijo, que normalmente se hace por adelantado de cada periodo de
arrendamiento. El pago del arrendamiento
se trata como un gasto deducible de impuestos por parte del arrendatario y el
recibo se trata como ingresos por parte del arrendador.
TIPOS DE ARRENDAMIENTOS.-
Existen dos tipos de arrendamientos a
disposición de la empresa que son los arrendamientos operativos y los
arrendamientos financieros. Los
arrendamientos operativos representan un contrato a corto plazo por medio del
cual la empresa obtiene el servicio de ciertos activos sin opción de
compra. Sin embargo el arrendamiento
financiero es un contrato de largo plazo con opción de compra que no se puede
cancelar a pedido del arrendatario.
ARRENDAMIENTO OPERATIVO.-
Es un contrato contractual por medio del cual
el arrendatario conviene en hacer pagos periódicos al arrendador por el tiempo
de servicios o uso del activo. Los
arrendamientos operativos se utilizan generalmente para arrendar elementos
tales como computadoras, equipos pesados, automóviles y cajas registradoras.
Los contratos por arrendamiento operativo son
de menor tiempo al de la vida útil del bien arrendado. Los equipos de computación son los
principales ejemplos de activos cuya eficiencia relativa se espera que
disminuya con los nuevos avances tecnológicos.
ARRENDAMIENTO FINANCIERO.-
Es un contrato a largo plazo, los
arrendamientos financieros no se pueden cancelar y en consecuencia obligan al
arrendatario a hacer pagos periódicos por el uso de un activo durante un
periodo determinado de antemano. Aun
cuando el arrendatario no requiera el servicio del activo arrendado. Casi siempre los arrendamientos financieros
se utilizan para arrendar terrenos, edificios y grandes unidades de equipos
fijo.
CONTRATOS DE ARRENDAMIENTO.-
Se dispone de ciertas opciones como parte de
cualquier arrendamiento. Una de estas
opciones se refiere a la manera en la cual el arrendador adquiere los activos
en arrendamiento. La segunda opción está
relacionada con el mantenimiento de los activos en arrendamiento. La tercera esta relacionada con la opción de
renovación del contrato de arrendamiento.
ADQUISICIÓN DE ACTIVOS EN ARRENDAMIENTO.-
Existen dos técnicas principales para obtener
activos en arrendamiento; la técnica de arrendamientos directos, y la venta y arrendamiento posterior.
ARRENDAMIENTOS DIRECTOS.-
Se produce un arrendamiento directo cuando el
arrendador es propietario o adquiere los activos que se arriendan. El arrendador puede ser el fabricante
verdadero del activo que luego lo entrega al arrendatario en calidad de
arrendamiento. Normalmente el
arrendatario da las especificaciones técnicas, modelo y otras características
que desea arrendar.
VENTAS Y ARRENDAMIENTO POSTERIOR.-
Un segundo tipo de técnica que utilizan los
arrendadores para adquirir activos de arrendamiento es comprar activos que ya
son de propiedad del arrendatario para devolverlos en arrendamiento. Un convenio de venta para recibir en
arrendamiento lo inicia normalmente una empresa que necesite fondos para
operaciones; al vender un activo existente a un arrendador y tomarlo enseguida
en arrendamiento, el arrendatario recibe inmediatamente fondos por el activo y
al mismo tiempo se obliga a hacer pagos periódicos fijos por los servicios del
activo en arrendamiento.
ESTIPULACIONES DE MANTENIMIENTO.-
Normalmente un contrato de arrendamiento
especifica si el arrendatario es responsable del mantenimiento de los activos
en arrendamiento. Los arrendamientos
operativos generalmente incluyen cláusulas de mantenimiento que requieren que
el arrendador se encargue del mantenimiento de los activos en arrendamiento. El mantenimiento por regla general incluye no
solamente las reparaciones sino también los pagos de seguros e impuestos sobre
los activos en arrendamiento.
Normalmente, el arrendador incluye en el pago del arrendamiento
compensación suficiente por los costos previstos de mantenimiento de los
activos en arrendamiento.
Los arrendamientos financieros casi siempre
requieren que el arrendatario pague los costos de mantenimiento. En otras palabras, el pago del arrendamiento
es un pago solamente por el uso del activo.
Como el término de un arrendamiento financiero normalmente está
estrechamente coordinado con la vida del activo en arrendamiento, la situación
del arrendatario es muy parecida a la de un propietario y en consecuencia, la
responsabilidad y costo de mantenimiento del activo se pone en sus manos.
RENOVACIÓN.-
Generalmente al arrendatario se le da opción
de renovar un arrendamiento a su vencimiento.
Las opciones de renovación son comunes especialmente en arrendamientos
operativos ya que tienen vigencia mas
corta y se reduce el peligro de que los activos en arrendamiento se vuelvan
obsoletos. Los pagos de arrendamiento
son normalmente menores después de la renovación del arrendamiento que durante
el periodo inicial de arrendamiento.
TIPOS DE ARRENDAMIENTOS.-
El arrendador puede ser uno cualquiera entre varios
otorgantes. En contratos de
arrendamientos operativos es muy probable que el arrendador sea el mismo
fabricante del articulo en arrendamiento.
Empresas fabricantes como IBM tienen sus propias divisiones de
arrendamientos que son responsables por la negociación del arrendamiento de sus
productos. También existen compañías
independientes de arrendamientos, tales como los bancos.
CONTRATO DE ARRENDAMIENTO.-
Los renglones principales en el contrato de
arrendamiento normalmente incluyen el término del arrendamiento, estipulaciones
para su cancelación, montos y fechas de pagos del arrendamiento, modalidades de
renovación, cláusulas de compra, estipulaciones correspondientes de costo y
mantenimiento y cualquier otra estipulación que se considere necesaria en el
proceso de negociación del arrendamiento.
El convenio de arrendamiento puede contener
providencias para la compra de los activos en arrendamiento durante el periodo
del contrato o a la terminación del arrendamiento. Los costos y condiciones de compra se deben
especificar claramente. En el caso de
arrendamientos operativos es probable que los costos de mantenimiento,
impuestos y seguros sean pagados por el arrendador. En el caso de un arrendamiento financiero
estos costos son generalmente por cuenta del arrendatario. En el contrato de arrendamiento se debe
especificar quien sufraga estos costos.
EJEMPLO:
El banco Nacional de Bolivia adquiere un vehículo en $us. 18.000
al T.C. de 7,10 por dólar para ser
entregado en arrendamiento financiero a su cliente empresa “ISIRERI SRL”, bajo
las siguientes condiciones:
-
Valor del contrato de arrendamiento financiero $us. 24.000
-
4 cuotas trimestrales iguales de $us. 6.000 c/u
-
14% de interés anual sobre saldos
-
Valor de la cuota adicional de compra $us. 1.500
-
Los tipos de cambio son:
o Para la cuota de opción de
compra 7,36
SE PIDE:
1.- Los registro de todas las
operaciones; desde la compra del vehículo por parte del banco, la entrega del
vehículo en arrendamiento y los cobros de las cuotas con sus respectivos
intereses, además del asiento por la cuota de opción de compra.
CALCULOS.-
18.000
* 7,10 = 127.800 Precio de compra por parte del banco
16.614 Crédito
fiscal para el banco
-----------
111.186 Importe neto del vehículo
24.000
* 7,10 = 170.400 Precio del arrendamiento para ser cobrado a la
empresa
PRIMERA CUOTA.-
24.000
--------- =
6.000 * 7,10 = 42.600 Amortización capital INGRESO DIFERIDO
4 (5.538)
Débito fiscal 59.214
------------ --------- =
14.803
37.062 4
1.278
Impto. A las Transacciones
Intereses
170.400
* 14% =
23.856
------------ =
5.964
4
179 Impto. A las transacciones
RESUMEN
42.600 Amortización capital
5.964 Pago
de intereses
----------
48.564 Monto debitado de la cuenta corriente
======
SEGUNDA CUOTA.-
24.000
--------- =
6.000 * 7,10 = 42.600 Amortización capital INGRESO DIFERIDO
4 (5.538)
Débito fiscal 59.214
------------ --------- =
14.803
37.062 4
1.278
Impto. A las Transacciones
Intereses
170.400
– 42.600 = 127.800 * 14% = 17.892
----------
* 3 =
4.473
12 134
Impto. A las transacciones
RESUMEN
42.600 Amortización capital
4.473 Pago
de intereses
----------
47.073 Monto debitado de la cuenta corriente
======
TERCERA CUOTA.-
24.000
--------- =
6.000 * 7,10 = 42.600 Amortización capital INGRESO DIFERIDO
4 (5.538)
Débito fiscal 59.214
------------ --------- =
14.803
37.062 4
1.278
Impto. A las Transacciones
Intereses
127.800
– 42.600 = 85.200 * 14% = 11.928
----------
* 3 =
2.982
12 89
Impto. A las transacciones
RESUMEN
42.600 Amortización capital
2.982 Pago
de intereses
----------
45.582 Monto debitado de la cuenta corriente
======
CUARTA CUOTA.-
24.000
--------- =
6.000 * 7,10 = 42.600 Amortización capital INGRESO DIFERIDO
4 (5.538)
Débito fiscal 59.214
------------ --------- =
14.803
37.062 4
1.278 Impto. A las Transacciones
Intereses
85.200
– 42.600 = 42.600 * 14% = 5.964
----------
* 3 =
1.491
12 45
Impto. A las transacciones
RESUMEN
42.600 Amortización capital
1.491 Pago
de intereses
----------
44.091 Monto debitado de la cuenta corriente
======
OPCION DE COMPRA.-
1.500 * 7,36 =
11.040
(1.435) Débito fiscal
--------------
9.605
331 Impto. A las transacciones
RIESGO PAIS
QUE ES.-
Es el peligro que involucra a un país para las
inversiones extranjeras. Es la sobre
tasa que se paga en relación con los intereses de los bonos del tesoro de los
EEUU, país considerado el mas solvente del mundo. El nivel de déficit fiscal, las turbulencias
políticas, el crecimiento de la economía y la relación ingreso – deuda. 100 unidades equivalen a una sobre tasa del
1%
COMO FUNCIONA.-
Se evalúa la situación económica de un país de
acuerdo a su desempeño económico o capacidad de cumplir con sus deudas u
obligaciones financieras en el plazo esperado.
Se efectúa una división en 2 categorías:
-
Inversión, donde existe una baja probabilidad de incumplimiento
-
Especulación, donde la posibilidad de incumplimiento es mayor
Se efectúan calificaciones a través de letras:
AAA
es el punto más alto
BBB
es especulativo
CCC
tiene un alto riesgo de incumplimiento
CUALES SON SUS CONSECUENCIAS.-
No son objetivos, pretenden ser precisos, en
realidad son indicadores de expectativas, fuertemente basados en evaluaciones
cualitativas y subjetivas. En muchos
casos lo hacen equipos técnicos formados por pocas personas que están ubicadas
en EEUU o Europa, con un conocimiento limitado de la realidad del país bajo análisis.
Lo hacen a través de contactos telefónicos, informes
de prensa o Internet. Las calificaciones
están restringidas a objetivos económicos.
Los componentes sociales o ambientales no son considerados
adecuadamente. Sin embargo estas
calificaciones tienen una enorme repercusión en el país analizado que afectan
sus decisiones políticas y económicas que pueden desencadenar en corridas
bancarias, estimulan el bloqueo a las inversiones, influyen en el empleo, en la
calidad de vida e incluso en las condiciones ambientales.
